丁香园李天天：互联网医院的背后是“盲人摸象”

中国工业报记者    孟凡君

2025年以来，我国各项宏观金融数据比较不错，货币信贷呈现出“数量增加、价格下降、结构优化”运行特征。5月7日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。中国人民银行行长潘功胜认为，我国总量货币政措施将向金融机构提供规模可观的、低成本的中长期资金，有利于降低金融机构的负债成本，稳定净息差。同时，政策效果将进一步传导至实体经济，带动社会综合融资成本稳中有降，提振市场信心，有效支持实体经济稳定增长。“从传统意义上讲，货币政策主要是总量工具，但在我国经济运行中很多矛盾和挑战是结构性的，结构调不好，总量调控也很难发挥有效作用。”潘功胜表示。

结构性货币政策工具有助于推动解决一些结构性的矛盾和问题。近些年来，中国人民银行在实践中不断地探索，按照“聚焦重点、合理适度、有进有退”的原则，先后创设了多项结构性货币政策工具，目前形成了总量工具为主、结构性工具为补充的货币政策调控框架。到2025年4月末，我国存续的结构性政策工具共9项，主要聚焦于国民经济重点领域、重大战略和薄弱环节，存量余额约5.9万亿元，占人民银行资产负债表规模的13%，处于合理水平。“中国人民银行将认真贯彻落实中央决策部署，推动经济高质量发展，坚定不移推进高水平对外开放，积极参与国际金融治理与合作，维护以规则为基础的国际经济金融秩序。同时，统筹金融开放与安全，探索拓展央行宏观审慎和金融稳定的功能，坚定维护中国的汇市、债市、股市等金融市场平稳运行。”潘功胜说。

适度宽松的货币政策服务实体经济高质量发展

当前，全球经济充满不确定性，经济碎片化和贸易紧张局势加剧，扰乱全球产业链和供应链，引发国际金融市场动荡，削弱全球经济增长动能。潘功胜介绍，2025年以来，中国人民银行实施好适度宽松的货币政策，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，服务实体经济高质量发展，为推动经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。从效果上看，一季度末社会融资规模同比增长8.4%、贷款同比增长7.4%（在贷款数据中，如果把地方专项债置换地方融资平台贷款的影响进行还原，贷款同比增速将超过8%），广义货币供应量（M2）保持在7%左右平稳增长，明显高于名义经济增速。同时，社会融资成本保持低位，普惠小微、制造业中长期、科技型中小企业等贷款增速均快于全部贷款增速，信贷结构进一步优化。

从金融市场看，一季度表现良好。股市运行总体平稳，交易较为活跃，上证指数保持在3300点左右。债券市场在经济信心提升的带动下“自我校正”，在岸、离岸人民币对美元汇率较2024年末小幅升值1%左右，跨境资本流动相对均衡。4月份以来，尽管面临比较大的外部冲击，国内金融体系仍然保持稳健，金融市场展现出较强韧性。上证指数在4月7日下跌后迅速反弹并企稳，目前10年期国债收益率徘徊在1.65%左右，人民币对美元汇率略有贬值后目前回升到7.2元左右。

4月25日，中央政治局召开会议分析研究了当前经济形势和经济工作。潘功胜表示，为贯彻中央政治局会议精神，进一步实施好适度宽松的货币政策，中国人民银行将加大宏观调控强度，推出一揽子货币政策措施主要有三大类共十项措施。一是数量型政策，通过降准等措施，加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕。二是价格型政策，下调政策利率，降低结构性货币政策工具利率，也就是中央银行向商业银行提供再贷款利率，同时调降公积金贷款利率。三是结构型政策，完善现有结构性货币政策工具，并创设新的政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域。

2024年12月，中央经济工作会议和2025年《政府工作报告》都明确提出，2025年要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。潘功胜认为，适度宽松的货币政策主要有几点内涵：一是流动性充裕，社会融资条件比较宽松，包括社会融资规模、广义货币供应量这些宏观金融总量合理增长，社会综合融资成本比较低。二是政策实施需要相机抉择，综合评估国内外经济金融形势和金融市场运行情况，运用多种货币政策工具进行动态调整。三是货币政策的取向，是一种对于状态的描述，最近几年中国人民银行连续多次降准降息，货币政策的状态是支持性的、总量也比较宽松。

制定科技、绿色、养老、普惠金融等专项实施方案

货币政策总量措施的调整，比如政策利率、存款准备金率这些调整，社会各方面都非常关注。潘功胜介绍，第一，关于降低存款准备金率将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。同时，阶段性降低汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率，从目前的5%降至0%。第二，关于降低利率有三个内容：一是下调政策利率0.1个百分点，二是降低所有结构性货币政策工具利率0.25个百分点，三是降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。第三，中国人民银行将进一步完善货币政策框架，持续强化利率政策的执行和监督，对于一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范，畅通货币政策传导机制，提升资源配置效率。

金融监管总局局长李云泽表示，2025年以来，金融监管总局坚决贯彻党中央、国务院决策部署，认真落实4月25日中央政治局会议精神，强化底线思维，加力扩围政策措施，积极应对外部冲击，防风险、强监管、促发展各项工作扎实推进。一是金融运行总体稳健。当前，银行保险机构各项业务有序开展，主要监管指标均处于健康区间，大型金融机构基本盘稳固，“压舱石”作用明显，中小金融机构改革化险取得重要阶段性成效。从前4个月看，银行资本充足率、保险偿付能力充足率保持稳中向好态势，不良贷款率同比下降约0.1个百分点，拨备覆盖率同比上升约10个百分点，可以说行业“安全垫”持续增厚。

二是监管政策效应持续显现。强化监管引领，加快完善监管制度，修订出台公司治理、监管评级、消费者保护等各类制度30余项。制定银行业、保险业、资管业等领域高质量发展意见，提高专业化特色化发展能力。引导行业深入推进降本增效，可持续发展基础进一步夯实。完善资本补充机制，大型商业银行资本补充工作正在加快实施，大型保险集团资本补充已经提上日程，各地也正在多渠道有序补充中小金融机构资本金，这些措施将进一步增强金融体系韧性和服务高质量发展的能力。

三是服务质效有力提升。制定科技、绿色、养老、普惠金融等专项实施方案，出台支持消费、外贸等多项金融政策，加大“两重”“两新”领域支持力度，强化民生保障。前4个月，银行业、保险业通过贷款、债券等多种方式为实体经济新增融资约17万亿元，无还本续贷政策自2024年9月扩围以来，累计为中小微企业续贷4.4万亿元，更好满足了企业接续融资需求。短期出口信用险承保金额同比增长15.3%，为稳外贸提供了有力支持，保险业赔付约1万亿元，新能源车险承保车辆超过1000万辆。与此同时，保险公司为人民群众积累的养老、健康保险保障长期准备金已经超过10万亿元。

从政策对冲、资金对冲、预期对冲等方面打出了一揽子稳市“组合拳”

2025年以来，中国证监会深入贯彻党中央、国务院一系列决策部署，持续推动新“国九条”及系列政策文件落地见效，市场运行总体稳中有进、稳中向好。中国证监会主席吴清介绍，4月初以来，美国政府关税政策严重冲击国际经贸秩序，国际金融市场剧烈动荡，也给国内资本市场带来很大压力。面对突如其来的严峻考验，在党中央、国务院坚强领导下，在中央金融办统筹协调下，中国证监会会同相关部门迅速行动，从政策对冲、资金对冲、预期对冲等方面打出了一揽子稳市“组合拳”，包括中国人民银行、金融监管总局、国务院国资委、外汇局等释放强有力政策信号。中央汇金公司果断出手，全国社保基金、证券基金机构、银行保险机构以及各类投资者都坚定信心、积极投入，一大批上市公司采取回购增持等多种方式维护股价稳定。

4月25日，中央政治局会议强调要“持续稳定和活跃资本市场”，充分体现了党中央对于稳市场、稳预期的高度重视和殷切期望。吴清表示，中国证监会将全力抓好贯彻落实，坚持“两强两严”，坚定不移办好自己的事，既努力在市场运行上体现“稳”，同时在激发市场活力、强化市场功能上体现“进”。一是全力巩固市场回稳向好势头。强化市场监测和风险综合研判，动态完善应对各类外部风险冲击的工作预案，全力支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”作用。中央汇金公司在前方进行强有力操作，中国人民银行作为后盾，这是全世界最有力有效模式之一，配合中国人民银行健全支持资本市场货币政策工具长效机制，更好发挥市场各参与方的稳市功能。

二是突出服务新质生产力发展这个重要着力点。第一，近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施，在市场层次、审核机制、投资者保护等方面进一步增强制度包容性、适应性，同时尽快推动典型案例落地。第二，抓紧发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引，更好发挥资本市场并购重组主渠道作用。第三，大力发展科技创新债券，优化发行注册流程，完善增信支持，为科创企业提供全方位、“接力式”的金融服务。

三是大力推动中长期资金入市。在引导上市公司完善治理、改善绩效，持续提升投资者回报的同时，更大力度“引长钱”，协同各方继续提升各类中长期资金入市规模和占比，抓紧印发和落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，更好体现基金管理人与投资者同甘共苦、共同发展、相互成就，努力形成“回报增—资金进—市场稳”的良性循环。“尽管当前外部形势复杂多变，但中国经济高质量发展的战略方向是非常清晰而坚定的，宏观政策的稳定性、可预期性进一步上升，特别是宏观政策适时进行调整，这些都进一步增强了外资参与中国资本市场的信心。”吴清强调。